还记得去年那场史诗级的原油大崩盘吗？美油跌跌不休惊现负油价，连交易员都懵了。投资人但斌都对此评论道：投资行业没有不可能，“地下室下面还有十八层地狱”……而一切的幕后推手正是这场OPEC+会议。

那么今年，OPEC又会给石油市场送上一份怎样的“大礼”呢？

温故而知新，让我们回顾下这场有计划有预谋的原油暴跌行动

故事是这样的

此时新冠疫情已扩散至全球，疫情恐慌导致原油需求大幅受挫，油价应声下跌。当日的会议上，OPEC提议延长现有减产协议，并在二季度加大减产力度。

战斗民族一听减产政策既要延长又要加码，果断桌子一掀走人。

自此，沙特、俄罗斯开始疯狂增产，纷纷降价打折、折上折。

但“沙俄”舞剑，意在美国。这轮价格战杀得页岩油企血本无归、债台高筑，更是将美原油期货价格打骨折，OPEC+趁此夺回市场。

总得来说，发生这次史诗级的原油大崩盘主要原因在于供需两端同时发生极端状况。

供应端，OPEC+谈判破裂致使沙特和俄罗斯开启价格战，年4月供给过剩近万桶/日，全球陆上及浮动储油设施基本满负荷；需求端，原油市场正遭遇前所未遇的需求危机，全球原油需求缩减约万桶/天；严重失衡的供需水平以及无处安放的石油直接压垮油市，油价彻底崩盘。

沙特单边减产万桶/日的执行

美国极寒天气导致的美原油产量骤减

疫情控制取得明显成效，经济复苏预期乐观，带动原油需求加快增长

沙特持一贯谨慎态度，大概率上不会提前结束万桶/日的额外减产。

老对手俄罗斯，则希望能通过增产来拓展市场份额，以缓解其经济制裁之苦。同样，深受经济危机困扰的伊拉克，也迫切需要增产来增加收入。

值得注意的是，作为非JMMC成员的的伊朗也将出席此次会议，加剧了原油供应的不确定性。

预计此次会议谈判又将是一场激烈的博弈。鉴于目前的高油价水平，OPEC+确实倾向选择增产获取更多收益，以弥补前期大力减产而损失的经济收入。但考虑到油市正在经历一轮艰难的修复，即便在增产力度上有一定分歧，但难以出现去年谈判破裂的局面。

放宽减产限制将面临一定风险，因此OPEC将谨慎制定产量配额。

前期利好叠加，油价上涨过快，2月份两油涨幅约18%。而近日频传OPEC+增产信号，市场情绪有所转变，导致油价波动加剧。但当前油市供应缺口确定，且产量增加存在一定滞后性，适度的增产并不会改变油市基本面紧平衡的预期，油价底部支撑稳固。

综上，当前油市供应偏紧，且库存持续去化，油价底部支撑较强。疫情控制成效开始显现叠加宏观氛围偏暖，需求复苏有望加快。油价拐点未至，将会继续偏强走势。面对“敏感且脆弱”的油价，OPEC+大概率会谨慎增产，维持供需紧平衡格局。随着会议临近，油市各方消息扰动，波动加剧，建议新单观望为宜，前期多单止盈离场。

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